Category: финансы

Category was added automatically. Read all entries about "финансы".

Ключевая ставка и гребля

Оригинал взят у kar_barabas в Ключевая ставка и гребля
Активное обсуждение аналитиками завтрашнего решения ЦБ по ключевой ставке вбивает еще один гвоздь в гроб истерики по поводу российской инфляции (как уже отмечалось здесь)

Усредненный аналитик прогнозирует понижение ключевой ставки на 100 б.п. Блумберг ссылается на Голдман саксов, которые говорят про более агрессивное понижение.

ЦБ мало говорит с народом, но Дмитрий Тулин в своем интервью 5 марта сказал:
"Почему-то люди думают,что ключевая ставка должна быть обязательно выше текущих темпов инфляции. Если ключевую ставку опустили до 15%, а инфляция, к примеру, 16% и еще будет повышаться, достигнув своего пика во втором квартале год к году, то как же так,почему вы с инфляцией не боретесь? А мы же боремся, наша ключевая ставка должна регулировать спрос на деньги и через спрос на деньги — рост денежной массы.Если она не растет, значит, наша монетарная политика жесткая, а инфляция усиливается по другим причинам."

Ответ не очень удачный, хотя намек был понят :). Если бы на этот вопрос отвечала Ксения Юдаева, она, наверное, сказала бы, что цб ориентируется не на текущую инфляцию, а на инфляцию в конце 2015 года или начале 2016 года, то есть на ожидания инфляции. Если цб и рынок ждут инфляцию около 12% к концу года и около 10% в первом квартале 2016 года, то ничего страшного в постепенном понижении ключевой ставки нет. Торопиться не надо, но направление движения понятно. Примерно так это видят голдманы и саксы...Как и большинство российских бабушек и дедушек.

И все-таки она вырастет...

Оригинал взят у pustota_2009 в И все-таки она вырастет...
Когда начинал писать пост, что нефть стабилизируется на 80, она стоила 77 и это выглядело как консерватизм. Теперь, когда она 70, это уже выглядит как необузданный оптимизм (многие ждут 50), однако я продолжаю считать, что цена вернется к 80. Особенно забавно, что пол года назад я доказывал в комментариях что цена может упасть, а оппоненты писали, что нет, потому что сланцы сразу станут нерентабельны. Теперь же приходится доказывать, что цена может вырасти, потому что сланцы таки станут нерентабельны :)

Для начала, рассмотрим вот этот график (здесь и далее речь про США):
us_rigs_oil
Тут мы видим, что с падением цен на нефть началось и падение кол-во работающих буровых. Падение началось не сразу, только в декабре зафиксировано первое снижение, хотя нефть падала с августа. Однако это не значит, что и в этот раз будет также, потому что тогда нефть падала с рекордного пика $133 (среднемесячная цена в июле), хотя еще за год до этого она стоила 72. Т.е. свалившийся на компании кэш был неожиданным, колоссальным и некоторое время внушал оптимизм. Очевидно, что на фоне бурного роста было запланировано и началась реализация множества проектов, которые не бросали и доводили до конца даже в условиях падения цен.
Collapse )

Ноябрь, РФ. Несколько слов о популярных мифах

Оригинал взят у zhu_s в Ноябрь, РФ. Несколько слов о популярных мифах
image0091. К числу наиболее расхожих мифов относится представление о безграничных валютных резервах Банка России, с помощью которых он мог бы, если захотел, «сглаживать» колебания курса рубля еще достаточно долго, а то и просто выкупить все свои рублевые обязательства (наличные, средства на корреспондентских и депозитных счетах банков) по некоему фиксированному курсу. (Подобный план действительно проводился в жизнь весной –летом 1998г. К счастью, тогда у ЦБ кончилась валюта, а у властей терпение раньше, чем его удалось реализовать до конца.) Казалось бы, даже после сокращения на 109 млрд. долл. в номинальном выражении по отношению к состоянию на начало прошлого года, оставшиеся к началу ноября 428.6 млрд. долл. выглядят все ещё вполне респектабельно.

В действительности, сумма, которой ЦБ мог бы воспользоваться для интервенций без риска получить чистую короткую позицию в валюте (когда обязательства больше активов), либо выйти за пределы покрытия 3-х месячного импорта – признанной нижней черты безопасности для запаса международной ликвидности, намного меньше (см. об этом также комментарий к одной из предыдущих записей). Из ликвидных резервов можно сразу вычесть мало пригодное для оперативных интервенций монетарное золото, ввиду его низкой ликвидности (45.3 млрд. долл. в текущих ценах на 1 ноября), обязательства ЦБ по валютному свопу с банками-резидентами (они значительно растут в периоды ослабления курса, и минувший октябрь не стал исключением), средства на валютных корсчетах банков-резидентов в ЦБ (введены в разгар валютного кризиса 2008 года, и снова стали пользоваться популярностью во время паники в марте с.г.), а также валюту, привлеченные по сделкам прямого РЕПО с контрагентами-нерезидентами – суммарно это более 7 млрд. долл., и, наконец распределенную для России «квази-валюту» МВФ – специальные права заимствований, СПЗ (SDR) и резервную позицию Банка России в МВФ (суммарно 12.4 млрд. долл.)Collapse )

Сравнение налогов на доходы работников

Оригинал взят у spydell в Сравнение налогов на доходы работников
В какой стране самые высокие налоги на персональные доходы?

Специфика налогооблажения везде разная и зависит от целого ряда составляющих. Например, есть ли муж/жена, количество детей, особые льготы и так далее. Под налогами подразумевается – налог на доход от центрального и/или муниципального (местного) правительства + соц.отчисления со стороны работника и работодателя. Соц.отчисления предполагают взносы в фонд социального страхования, обязательное медицинское страхование и обязательные пенсионные отчисления.

Например, для России. Ставка на доход плоская – 13% для всех. Социальные взносы равны 30% и включают:
• в Пенсионный фонд РФ – 22%;
• в Фонд социального страхования РФ - 2,9%;
• в Федеральный фонд обязательного медицинского страхования - 5,1%;

Все обязательные соц.сборы и налоги в фонде оплаты труда в России: 100-100*((100*0.87)/(100*1.3))=33.1% - это и есть эффективная налоговая ставка.

Т.е., если человек получается на руки 30 тыс руб (средняя чистая зарплата по стране, где 34.5 тыс начисленная з/п), то расходы работодателя в фонд оплаты труда составляют 44.7 тыс руб = 30 тыс / (1-0.33).

Но как в других странах?
Collapse )

Сколько иностранцам принадлежит российского рынка?

Оригинал взят у spydell в Сколько иностранцам принадлежит российского рынка?
Некоторые деятели все пугают иностранными инвесторами (что типа убегут и кранты), но на самом деле иностранцы крайне слабо представлены на российском рынке. В структуре собственников 50 крупнейших российских компаний, оценочный объем вложений иностранными фондами составляет всего 26 млрд долларов или 5.4% от рынка. Спекулятивные счета не более 8-9 млрд, из тех, кто совершает активные операции в пределах квартала итого меньше - меньше 4-5 млрд выйдет по активам.

Капитализация ТОП 50 компаний - 482 млрд на текущий момент. Из этих 26 млрд: США (8.6 млрд), Англия (3.6 млрд), Норвегия (2.4 млрд), Швеция (2.3 млрд), Нидерланды (2 млрд). На страны Еврозоны около 5.3 млрд.

Вот консолидированный список держателей российских акций среди иностранных фондов:
фонды
Больше всего приходится на Vanguard Group (2.7 млрд или 0.57% от капитализации рынка) – крупнейший в мире взаимный фонд с активами 1.4 трлн в акциях.   Т.е. доля России в общих активах почти нулевая. В марте они потеряли более полу миллиарда долларов на падении рынка. Из американских инвест.фондов участвует на российском рынке такие фонды, как BlackRock, OppenheimerFunds, Lazard Asset Management, Fidelity Management. У Goldman Sachs всего 50 млн вложений, JPMorgan – 300 млн, т.е. повлиять на рынок никак не могут с «принудительными продажами», даже если сольют все сразу за 1 час. Но эти данные пока не учитывают изменения последнего месяца.

26 млрд сумма на самом деле ничтожная. Для сравнения, интервенции ЦБ РФ за 3 недели марта составили более 24 млрд долларов (!), годовая чистая прибыль выбранных компаний более $ 100 млрд, депозитная база населения и компаний более $ 850 млрд, из которых валютных депозитов на 200 млрд, совокупные активы 200 самых крупных олигархов России около 480 млрд баксов.
Collapse )

Почему доллар не падает.

Оригинал взят у judeomasson в Почему доллар не падает.

Я давно уже не писал на темы доллара и ФРС. Мне казалось что я все сказал что мог, однако недавно мне прислали ссылку на интересное интервью, посмотрев которое я решил написать об этом снова.

До сих пор я считал что бредни типа того что ФРС это частная структура, а доллар это ничего не стоящая бумажка курс которой власти США поддерживают только с помощью военной силы, распространяют безграмотные дилетанты типа Старикова или Федорова, но когда я в этом интервью услышал что тоже самое говорит профессор кафедры международных финансов МГИМО Катасонов, меня это, мягко говоря, несколько удивило. Если профессора таких престижных учебных заведений до такой степени безграмотные, то чем они могут научить своих студентов?

Поэтому я решил прокомментировать это интервью, несмотря на то что на эти темы я уже писал не раз.

Collapse )

С пластиком за границу или оплата банковскими картами в "неродной" валюте

Оригинал взят у donz_ru в С пластиком за границу или оплата банковскими картами в "неродной" валюте
Учитывая подлянку от Альфа-банка, который с 27.06.2012 ввел 1.7% комиссию за трансграничный платеж и для Mastercard, решил обновить статью двухлетней давности. Добавил пункт со своим выбором. Да и остальную информацию надо бы уточнить и освежить.

Как более выгодно оплачивать нерублевые покупки пластиком, и как частный случай - как выгоднее путешествовать с картой?

Collapse )

Все, что нужно знать о золоте

Оригинал взят у d_shagardin в Все, что нужно знать о золоте

Этим постом я постараюсь окончательно снять все вопросы по золоту. Правда, ранее я это делал в феврале и мае 2013 года. Но скептиков по-прежнему много: человеческая натура имеет какую-то необъяснимую патологическую тягу к желтому металлу и всячески противится падению цен на этот драгоценный металл.

Итак, еще раз пройдемся по основным пунктам:

1. Реальные процентные ставки

Золото – это актив, который не генерирует денежного потока (напротив, требует расходов на хранение). Золото является хеджевым активом, сохраняющим valuation, во времена отрицательных реальных процентных ставок. Золото не пользуется повышенным спросом во времена положительных реальных процентных ставок, т.к. в такие периоды финансовые активы приносят большую реальную доходность.

Реальные процентные ставки зависят от двух составляющих: доходности гособлигаций и инфляции.

Доходность бенчмарка американского долгового рынка (10-летних трежериз), скорректированной на уровень инфляции – это и есть уровень реальных процентных ставок в США, крупнейшей экономике мира, валюта которой – американский доллар – является мировой резервной валютой.

Ставки развернулись вверх в конце 2011-ого. Золото тоже развернулось. Но вниз. Рынок поверил, что рефляционная политика ФРС имеет положительный эффект на экономику.

gold11

История показывает, что рост золота ускоряется, когда реальные процентные ставки опускаются ниже 2% (эти периоды выделены цветом на графиках).

Collapse )

О свободе «печати»

Оригинал взят у zhu_s в О свободе «печати»
1. Обсуждение предыдущей записи, как и многие другие обсуждения и высказывания, показывает, что некоторым людям непонятно, почему денежно-кредитная политика, проводимая в США («монетизация бюджетного дефицита») и ряде других стран, не привела пока ни к разгону инфляции там, ни даже к ускорению роста долларовой денежной массы, несмотря на безостановочную работу «электронного печатного станка».  Инфляция, играющая, по меткой аллегории кар-барабаса, роль сторожевой собаки, заливающейся лаем при виде безграмотной или авантюрной экономической политики (свежий пример – Беларусь 2011), в данном случае молчит. Но не является ли тут ключевым слово «пока», и за накоплением некоторой критической массы последует взрыв?

Возможно, это непонимание вытекает из «генетической памяти» начала 90-х, Collapse )

Золото. Некоторое время назад известное также, как «деньги»

Оригинал взят у zhu_s в Золото. Некоторое время назад известное также, как «деньги»
Помещу в порядке анонса и рекламы черновик подверстки к нашей с Александром Ивантером статье в выходящем на следующей неделе Эксперте. Читать, конечно, лучше бумагу или хотя бы с помощью читалки скачанный с сайта pdf, где все отредактировано, отформатировано и проиллюстрировано. Ну, а авторское сырье может служить разве что для возбуждения интереса к теме. Или, наоборот – для возбуждения отвращения. Что тоже результат.

Collapse )