stepankapusta (stepankapusta) wrote,
stepankapusta
stepankapusta

Categories:

И все-таки она вырастет...

Оригинал взят у pustota_2009 в И все-таки она вырастет...
Когда начинал писать пост, что нефть стабилизируется на 80, она стоила 77 и это выглядело как консерватизм. Теперь, когда она 70, это уже выглядит как необузданный оптимизм (многие ждут 50), однако я продолжаю считать, что цена вернется к 80. Особенно забавно, что пол года назад я доказывал в комментариях что цена может упасть, а оппоненты писали, что нет, потому что сланцы сразу станут нерентабельны. Теперь же приходится доказывать, что цена может вырасти, потому что сланцы таки станут нерентабельны :)

Для начала, рассмотрим вот этот график (здесь и далее речь про США):
us_rigs_oil
Тут мы видим, что с падением цен на нефть началось и падение кол-во работающих буровых. Падение началось не сразу, только в декабре зафиксировано первое снижение, хотя нефть падала с августа. Однако это не значит, что и в этот раз будет также, потому что тогда нефть падала с рекордного пика $133 (среднемесячная цена в июле), хотя еще за год до этого она стоила 72. Т.е. свалившийся на компании кэш был неожиданным, колоссальным и некоторое время внушал оптимизм. Очевидно, что на фоне бурного роста было запланировано и началась реализация множества проектов, которые не бросали и доводили до конца даже в условиях падения цен.

Сейчас совершенно другая ситуация, цены давно уже были стабильны и большая часть нефти добывается из сланцев с совсем другой себестоимостью. Т.е. такой жирной подушки уже нет и о том, что цены могут упасть подозревали многие (были прогнозы снижения до 90-95). Более того, самые интересные места на сланцевых месторождениях скорее всего уже вовсю эксплуатируются и вряд ли люди работающие в полях испытывали неоправданный оптимизм насчет "нефть по 150" вбухивая деньги без меры в сложные места. Ну и свободной прибыли, как я уже упоминал у них меньше из-за высоких эксплуатационных расходов. Таким образом, на мой взгляд на это падение рынок отреагирует быстрее.

Далее, обратим внимание на тот момент, когда начался рост - он отмечен красными тонкими линиями. При цене 64-69 рынок поверил в перспективы (это был июль-август, когда полезли "зеленые ростки") и начал бурить. Похоже где-то тут и пролегал нижний порог рентабельности в тот момент. Насколько ниже он сейчас довольно трудно судить, по хорошему нужно не полагаться на чужие оценки, а ехать вообще "в поля", но это уже мечты-мечты. Если же отталкиваться от общедоступной информации, то текущая цена WTI - $66 делает нерентабельными половину сланцевых проектов. Уважаемый unokai считает, что производители ужмутся и сделаются прибыльными и при $60. Кто-то конечно ужмется, но в условиях высоко конкурентного рынка не должно быть больших зазоров для оптимизации. Это не госмонополия, а мелкие фирмы в одной нише, где хозяин в состоянии проконтролировать большую часть процесса и выжать максимум эффективности.

Далее, нужно учитывать что кроме сланца США есть достаточное количество других проектов, с более высокой себестоимостью. Их не так уж много в процентом отношении, но они тоже покрывают спрос и что не менее важно, они смогут покрывать будущий рост спроса (если не будут свернуты при дальнейшем падении цен). Что же происходит сейчас? Снижение цены нефти слегка снизит инфляцию в США (что откладывает повышение ставок и препятствует укреплению доллара) и чуть повысит рост ВВП (т.е. спрос вообще). Плюс сама по себе дешевая нефть стимулирует потребление бензина, так как в некоторых странах цена на бензин падает вместе с ценами на нефть, а не растет в любом случае:
chart2

Также нужно учесть, что замедление Китая частично компенсируется разогревом Индии. Падение курса евро поможет экономике Европы и это тоже добавит спрос. Т.е. неизбежен рост спроса и падение предложения, что должно привести к росту цен. Вопрос только в том, когда это произойдет. Сейчас рынок захлестнули иррациональные эмоции. То, что ОПЕК не сократит добычу мне было очевидно еще в августе. А судя по тому, что рынок замер перед заседанием и обвалился после него, означает что способность трезво мыслить временно утеряна. Прогнозировать, когда народ начнет приходить в себя, довольно трудно (особенно мне, в терминах соционики я "логик", в противоположность "этикам" я хорошо понимаю закономерности процессов и не очень понимаю эмоции и переживания других людей), может завтра, а может через полгода. В любом случае чем сильнее цена упадет на эмоциях, тем сильнее будет отскок (сильнее сократится предложение и больше вырастет спрос усиливая дисбаланс уже в другую сторону) и в итоге я ожидаю, что среднегодовая цена вырулит к $80 (Брент). Ну а курс рубля - производная, к сожалению я ошибся насчет того, что пора продавать доллар, недооценил психологическую составляющую. Однако уверен, что через некоторое время доллар за 45 мы еще увидим (когда нефть вернется к 80), а может и еще ниже.

Tags: Нефть, рубль
Subscribe
  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 0 comments